Comentario semanal sobre los mercados de Administración de activos

Novedades del mercado para la semana que termina el
27 de marzo de 2026

Observaciones clave

• Los sectores económicamente sensibles remontaron a principios de semana, a medida que los precios de la energía se estabilizaban ante las expectativas de un alto el fuego en Oriente Medio, lo que llevó a un rendimiento relativo superior de los índices estadounidenses de pequeña y mediana capitalización frente al S&P 500. Pero las esperanzas de desescalada se desvanecieron a finales de semana, lo que presionó al alza los precios del crudo y provocó un cambio de fortuna para sectores cíclicos y acciones de menor capitalización.
• En el extranjero, los índices de mercados desarrollados vivieron una montaña rusa: repuntaron cuando los precios del petróleo bajaron, a principios de semana, y cayeron hacia finales de la semana, a medida que las esperanzas de un alto el fuego se desvanecían y los precios de la energía subían. El mercado de futuros incluye ahora una probabilidad de entre el 80% y el 90% de que el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo suban las tasas a mediados de junio, lo que pone en duda el apetito de la Eurozona ppor aumentar el gasto fiscal en un momento en que crecen las presiones inflacionarias. El único mandato del BCE es la estabilidad de precios, lo que complica su situación, ya que endurecer la política monetaria en respuesta a disrupciones en la oferta energética no resultó bien para el Reino Unido en 2008, y a los participantes del mercado les preocupa cada vez más que los bancos centrales repitan errores pasados.
• Los rendimientos del Tesoro siguen dependientes de los precios de la energía, ya que los participantes del mercado siguen fijando su atención en la posible presión alcista sobre la inflación, mientras que, por el momento, pasan por alto los posibles riesgos a la baja para el crecimiento económico. El rendimiento a 10 años cerró la semana en su nivel más alto desde julio pasado, y una ruptura por encima del 4,50% podría provocar rápidamente un movimiento al 4,60% e incluso una nueva prueba del máximo del 4,80% de enero de 2025 si los precios de la energía se mantienen elevados en las próximas semanas.

A qué prestar atención esta semana

• El Conference Board publica el martes su encuesta de confianza del consumidor de marzo, y se prevé que el índice baje a 88,0 desde el de 91,2 registrado en febrero. Valdrá la pena estar atentos al componente "Expectativas" de la encuesta tras el rápido aumento de los precios de la energía y la gasolina a lo largo del mes.
• El índice de manufactura del Institute for Supply Management (ISM) correspondiente a marzo se publica el miércoles, y se espera que se debilite moderadamente y llegue a 52,2 a partir del registrado en febrero, de 52,4. Una lectura superior a 50 indica expansión o crecimiento, y por debajo de 50 indica contracción.
• El informe de empleos no agrícolas de marzo se publica el viernes, y hay consenso en la estimación de que se crearán 55.000 puestos durante el mes, frente a una pérdida de 92.000 en febrero. Se estima que los salarios medios por hora hayan aumentado un 0,3% desde el mes anterior, y se prevé que la tasa de desempleo se mantendrá estable en el 4,4%.