Opinión sobre bonos
Anterior

Llegó el momento de recortar cupones

2019 de mayo

Fue un gran comienzo de año para los inversores en instrumentos de ingreso fijo, especialmente para quienes quisieron aventurarse en la volatilidad del trimestre 4 con opciones de más riesgo en le mercado de bonos, ya que estos fueron precisamente los sectores que más se recuperaron en lo que va del año. Hasta abril, los índices Bloomberg Barclays U.S. Corporate y U.S. Corporate High Yield habían trepado un 5.7 % y un 8.7 %, respectivamente desde el comienzo del año, mientras que el índice de bonos extranjeros Bloomberg Barclays Emerging Markets Aggregate subió un 5.8 %. Los bonos de puertos seguros, especialmente los de valores del Tesoro de los EE. UU., generaron un rendimiento positivo en lo que va del año, pero muy por debajo de las alternativas más riesgosas del mercado. El índice Bloomberg Barclays U.S. Treasury subió solo un 1.8 %, mientras que el Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond, que es un índice completamente de inversión que lleva acumulada una colocación de casi el 70 % en bonos del Tesoro de los EE. UU. y valores de la Agencia, tuvo una respetable suba del 2.9 % hasta fines de abril.

En lo que va del año, la solidez en el espectro de créditos en el marco de una incertidumbre económica y geopolítica persistente fue verdaderamente muy impresionante. Sin embargo, el momento de auge del crédito parece estar quedando atrás, con la dificultada cada vez mayor de lograr rendimientos por encima de los rendimientos de papeles especificados. Las colocaciones de crédito se estrecharon con la suba de los bonos corporativos de alto rendimiento en lo que va del año, con los índices siguiendo los pasos del universo de créditos con respecto a los niveles estrechos a un año en relación con los bonos del Tesoro de los EE. UU. No vemos en el futuro cercano una tragedia con los créditos, ya que la política acomodaticia del FOMC y una recuperación del crecimiento económico hasta mediados de año son un buen marco para los bonos corporativos. Lo que sí prevemos es un rendimiento total esperado más bajo para los bonos corporativos con colocaciones de crédito y rendimientos bajos en la actualidad. Los inversores aprovecharon los rendimientos más altos del crédito generados por el miedo a la falta de liquidez del cuarto trimestre y esa apuesta rindió en lo que va del año, pero ahora los inversores probablemente deban ajustar sus colocaciones bajando la exposición a bonos corporativos. El diferencial más alta en los tipos de interés, es decir el rendimiento de los bonos corporativos sigue siendo relativamente atractiva en comparación con los bonos del Tesoro, pero en este momento no vemos el crédito como un motivo de peso.

El rendimiento de los bonos del Tesoro de los EE. UU. a 10 años cerró abril en un 2.50 %, después de haber iniciado el año en un 2.68 % y haber tocado su piso de 2.36 % a fines de marzo. Según algunas estimaciones, cualquier día dado hay aproximadamente $10 billones en deuda soberana global flotando con rendimiento negativo, y los rendimientos de deuda soberana negativos del extranjero han forzado a los inversores extranjeros a recurrir a los bonos del Tesoro de los EE. UU. es notable cómo el stock de bonos del Tesoro también declinó en el último tiempo, así que el incremento en la demanda tuvo mayor impacto en la baja de las tasas del que hubiera tenido si la emisión de bonos del Tesoro hubiera estado más cerca de los niveles "normales". Anticipamos un entorno de "recortar cupones" para los bonos del Tesoro de corto plazo si el FOMC sigue manteniendo su postura de no intervención, mientras se recupera la emisión de bonos del Tesoro.

Fuente: Bloomberg, Factset

Siguiente

En una escala del 1 al 5, donde 1 significa "No muy bueno" y 5 significa "Excelente", ¿cómo calificaría este artículo?

Oprima "Enter" para enviar su calificación

Calificar este artículo

Use este formulario para enviar más comentarios sobre la calificación otorgada.

¡Gracias por su calificación!

¿Desea brindar algún comentario?

¡Gracias por sus comentarios!

El contenido de cualquier porción de este boletín informativo es de uso exclusivamente personal y no se puede imprimir, vender ni redistribuir sin consentimiento por escrito de Regions Bank. Regions, el logo de Regions y otras marcas de Regions son marcas registradas de Regions Bank. Los nombres y las marcas de otras compañías, o sus servicios o productos, pueden ser marcas registradas de sus respectivos propietarios y se utilizan con el único fin de identificar a dichas compañías o sus servicios o productos, y no para indicar avales o patrocinios por parte de Regions o de sus servicios o productos. La información y el material contenidos en el presente se ofrecen exclusivamente con fines de información general. Regions no ofrece ninguna garantía ni declaración en relación con la precisión, integridad ni oportunidad de la información contenida en el boletín informativo, y no se hará responsable por ningún daño de ningún tipo que se produzca en relación con dicha información, ni por ninguna implicancia de orden legal, reglamentaria, financiera ni impositiva de las cuestiones mencionadas en el presente. Este material no tiene por objeto constituir asesoramiento de inversiones ni constituye una oferta de compra o venta de ningún activo ni otro instrumento financiero. Las opiniones vertidas en el presente se ofrecen de buena fe, están sujetas a cambio sin previo aviso, y son actuales únicamente a la fecha mencionada en la edición. Regions Wealth Management es un grupo comercial dentro de Regions Bank que ofrece servicios de inversión, administrativos y de fideicomiso a clientes de Regions Bank.

Ni Regions Bank ni Regions Institutional Services (colectivamente, “Regions”) son asesores municipales registrados y no proporcionan asesoramiento a entidades municipales o personas obligadas en relación con productos financieros municipales ni la emisión de valores municipales (lo que incluye estructuras, tiempo, términos o asuntos similares en relación con productos financieros municipales o emisiones de valores municipales) ni se involucran en la solicitud de entidades municipales o personas obligadas para tales servicios. Con respecto a esta presentación y toda otra información, material o comunicación provista por Regions (a) Regions no recomienda una medida a cualquier persona obligada por una entidad municipal, (b) Regions no actúa como asesor de ninguna entidad municipal o persona obligada y no debe cargos fiduciarios según la Sección 15B de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 a ninguna entidad municipal o persona obligada con respecto a tal presentación, información, material o comunicación, (c) Regions actúa por su propio interés, y (d) debe discutir esta presentación y cualquier otra información, material o comunicación con todo asesor y experto interno o externo que considere apropiado antes de actuar sobre esta presentación o cualquier otra información.

Los empleados de Regions Asset Management pueden tener posiciones en valores o sus derivados que se mencionan en este informe o en sus cuentas personales. Además, las compañías afiliadas pueden tener posiciones en las compañías mencionadas dentro de sus carteras o estrategias. Las compañías que se mencionan son solo ejemplos que se incluyen únicamente con fines ilustrativos. La mención de dichas compañías no debe interpretarse como una recomendación de comprar, retener o vender posiciones en su cartera de inversiones.

Esta comunicación se brinda solo con fines educativos y de mercadeo general y no se debe interpretar como una recomendación o sugerencia sobre la conveniencia de adquirir, mantener o disponer de una inversión en particular; tampoco se debe interpretar como una sugerencia o indicación de que la inversión en particular o el curso de acción de la inversión descrita en la presente es adecuada para un inversor jubilado específico. Al brindar esta comunicación, Regions no se compromete a brindar asesoramiento imparcial sobre inversiones o en asesorar en su calidad de fiduciario.

*Inversiones, anualidades y productos de seguros

  • No están asegurados por FDIC
  • No están garantizados por un banco
  • Pueden perder valor
  • No son depósitos
  • No están asegurados por ninguna agencia del gobierno federal
  • No están condicionados por actividades bancarias