Opinión sobre bonos
Anterior

Un mes excepcional para la emisión de bonos. Comprador: atención.

Octubre de 2019

Después de un agosto sólido, en el que los bonos de todos los sectores del mercado de ingresos fijos y de calidades de crédito diversas tuvieron una corrida debido a lo ajustado de los diferenciales de deuda y la baja en las tasas de interés, los mercados de bonos generaron pérdidas ajustadas en septiembre, cuando los inversores optaron por retirar sus ganancias en bonos del Tesoro de los EE. UU. y bonos corporativos de inversión. El índice de referencia Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index cayó medio punto porcentual, el U.S. Treasury Index cayó un 0.85 por ciento y el U.S. Corporate Index tuvo una caída del 0.65 por ciento. Si uno considera que los $158.3 mil millones de bonos corporativos emitidos en septiembre fue el 3.º más grande en volumen de emisiones para inversión registrado, que los bonos corporativos de inversión como categoría hayan sufrido una baja tan pequeña es un pequeño milagro. Según Bloomberg, hubo un récord de 130 emisores corporativos en el mercado de deuda durante el mes, lo que supone un aumento del 67 % con respecto a septiembre de 2018.

La demanda de bonos corporativos de inversión sigue siendo sólida, y esto queda claro por el volumen de emisiones durante el mes, que coincide con una baja mínima en la referencia de bonos corporativos de inversión y el hecho de que una cantidad de emisores aumentó su oferta en relación con el objetivo por el apetito de los inversores. La compensación por asumir riesgo de crédito es por el momento bastante baja: el margen ajustado por opción (crédito) del índice de bonos corporativos de inversión está ubicado solo un  1.15 por encima de la curva de los bonos del Tesoro de los EE. UU., y con el aumento de las emisiones para cubrir la demanda debido a la gran liquidez global, es crucial ser selectivos en la zona de crédito.

El rendimiento en inversiones de ingresos fijos en lo que va del año hasta septiembre de 2019 fue espectacular. Los bonos de inversión más importantes, que se ven reflejados en el Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, permitieron alcanzar ganancias por un 8.5 por ciento total, mientras que los segmentos de mayor riesgo del mercado de ingresos fijos rindieron incluso mejor, con un aumento de los bonos corporativos de inversión del 13.2 por ciento y de los bonos corporativos de alto rendimiento de un 11.4 por ciento. Dos de nuestros sectores del mercado favorito de este año, la deuda de mercados emergentes emitida en dólares estadounidenses y los capitales respaldados por hipotecas aumentaron un 10.8 por ciento y un 5.6 por ciento respectivamente. Dados estos rendimientos enormes en lo que va del año, los inversores del sector de ingresos fijos pueden nivelar sus expectativas de ganancias a futuro. El peor índice de rendimiento de muchos de estos índices, por lo general caracterizado por el rendimiento esperado de los inversores, está en torno a los niveles más bajos en lo que va del año, niveles que no se observaron desde el trimestre 4 de 2016. Para los inversores de largo plazo que buscan conservar su poder de compra, los rendimientos de bonos del Tesoro de largo plazo son muy poco atractivos y los márgenes de crédito actuales en bonos corporativos de alto rendimiento para inversión tienen poca seguridad. El tira y afloja de los temores de recesión puede generar descalabros en todos los sectores y forzar la venta en segmentos de mayor riesgo del mercado, creando oportunidades de capital para los administradores activos. Mientras esperamos oportunidades de corrernos de nuestras colocaciones estratégicas de largo plazo, seguimos resaltando la importancia de diversificar.

Fuente: Bloomberg, Factset

Siguiente

En una escala del 1 al 5, donde 1 significa "No muy bueno" y 5 significa "Excelente", ¿cómo calificaría este artículo?

Oprima "Enter" para enviar su calificación

Calificar este artículo

Use este formulario para enviar más comentarios sobre la calificación otorgada.

¡Gracias por su calificación!

¿Desea brindar algún comentario?

¡Gracias por sus comentarios!

El contenido de cualquier porción de este boletín informativo es de uso exclusivamente personal y no se puede imprimir, vender ni redistribuir sin consentimiento por escrito de Regions Bank. Regions, el logo de Regions y otras marcas de Regions son marcas registradas de Regions Bank. Los nombres y las marcas de otras compañías, o sus servicios o productos, pueden ser marcas registradas de sus respectivos propietarios y se utilizan con el único fin de identificar a dichas compañías o sus servicios o productos, y no para indicar avales o patrocinios por parte de Regions o de sus servicios o productos. La información y el material contenidos en el presente se ofrecen exclusivamente con fines de información general. Regions no ofrece ninguna garantía ni declaración en relación con la precisión, integridad ni oportunidad de la información contenida en el boletín informativo, y no se hará responsable por ningún daño de ningún tipo que se produzca en relación con dicha información, ni por ninguna implicancia de orden legal, reglamentaria, financiera ni impositiva de las cuestiones mencionadas en el presente. Este material no tiene por objeto constituir asesoramiento de inversiones ni constituye una oferta de compra o venta de ningún activo ni otro instrumento financiero. Las opiniones vertidas en el presente se ofrecen de buena fe, están sujetas a cambio sin previo aviso, y son actuales únicamente a la fecha mencionada en la edición. Regions Wealth Management es un grupo comercial dentro de Regions Bank que ofrece servicios de inversión, administrativos y de fideicomiso a clientes de Regions Bank.

Ni Regions Bank ni Regions Institutional Services (colectivamente, “Regions”) son asesores municipales registrados y no proporcionan asesoramiento a entidades municipales o personas obligadas en relación con productos financieros municipales ni la emisión de valores municipales (lo que incluye estructuras, tiempo, términos o asuntos similares en relación con productos financieros municipales o emisiones de valores municipales) ni se involucran en la solicitud de entidades municipales o personas obligadas para tales servicios. Con respecto a esta presentación y toda otra información, material o comunicación provista por Regions (a) Regions no recomienda una medida a cualquier persona obligada por una entidad municipal, (b) Regions no actúa como asesor de ninguna entidad municipal o persona obligada y no debe cargos fiduciarios según la Sección 15B de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 a ninguna entidad municipal o persona obligada con respecto a tal presentación, información, material o comunicación, (c) Regions actúa por su propio interés, y (d) debe discutir esta presentación y cualquier otra información, material o comunicación con todo asesor y experto interno o externo que considere apropiado antes de actuar sobre esta presentación o cualquier otra información.

Los empleados de Regions Asset Management pueden tener posiciones en valores o sus derivados que se mencionan en este informe o en sus cuentas personales. Además, las compañías afiliadas pueden tener posiciones en las compañías mencionadas dentro de sus carteras o estrategias. Las compañías que se mencionan son solo ejemplos que se incluyen únicamente con fines ilustrativos. La mención de dichas compañías no debe interpretarse como una recomendación de comprar, retener o vender posiciones en su cartera de inversiones.

Esta comunicación se brinda solo con fines educativos y de mercadeo general y no se debe interpretar como una recomendación o sugerencia sobre la conveniencia de adquirir, mantener o disponer de una inversión en particular; tampoco se debe interpretar como una sugerencia o indicación de que la inversión en particular o el curso de acción de la inversión descrita en la presente es adecuada para un inversor jubilado específico. Al brindar esta comunicación, Regions no se compromete a brindar asesoramiento imparcial sobre inversiones o en asesorar en su calidad de fiduciario.

*Inversiones, anualidades y productos de seguros

  • No están asegurados por FDIC
  • No están garantizados por un banco
  • Pueden perder valor
  • No son depósitos
  • No están asegurados por ninguna agencia del gobierno federal
  • No están condicionados por actividades bancarias