Opinión sobre bonos
Anterior

Knock, Knock, Knockin'

2018 de octubre

Long-term bond yields pushed higher throughout the balance of September. The 10-year U.S. Treasury bond began the month with a yield of 2.86% before closing out the month at 3.05%, after briefly hitting 3.11% - the year-to-date high set back in May. The 10-year yield didn’t knock on the door of the year-to-date high for long, and ultimately kicked the door down, making a parabolic move north of 3.2% just a few trading days into October. The rise in U.S. yields has been due in no small part to an improved U.S. economic growth outlook, and the potential for commodity costs to rise near-term due to tariffs being levied on China and global crude oil supply shrinking as sanctions on Iran kick in, ultimately trickling down to prices paid.

The rise in bond yields abroad has had a major impact on U.S. rates as well, pulling our yields higher kicking and screaming. We’ve noted a number of times that U.S. rates have effectively been anchored by rates abroad, specifically by German bund yields remaining stubbornly low. With the German 10-year yield rising from 0.35% at the end of August to 0.47% at the end of September after hitting 0.54% in between, U.S. rates are now breaking through year-to-date highs across the curve. Even Japanese Government Bond (JGB) prices have declined of late, with 10-year JGB yields vaulting from their mooring around zero to 0.12% at month-end – it may not seem like much, but this is a sea change.

The sustainability of the move higher in global yields does remain in doubt, as Italian bond yields spiked higher over the past few weeks as the country briefly pondered raising its debt-to-GDP threshold, leading to a flight to quality/safety move that led to lower yields on U.S. Treasuries and German bunds alike. FOMC rate hikes and waning demand for Treasuries from pensions and foreign buyers, along with robust U.S. economic growth have attempted to push rates higher, while geopolitics, emerging market contagion fears, and mid-term election anxiety kept rates in-check – up until the first week of October anyway. With the 10-year U.S. Treasury yield successfully breaking through prior resistance to the upside, a period of consolidation may be in the cards over the near-term, although we expect rates to trend higher as we move into 2019.

We continue to focus on diversification and limiting interest rate risk within fixed income portfolios, with structured products, U.S. dollar denominated emerging market corporate bonds, and short-term Treasury securities our main areas of interest at present. Broadly speaking, emerging markets were able to hold their own in September as the U.S. dollar stabilized after a strong and unsettling run from early February through mid-August. Much has been made of potential contagion stemming from currency collapses in Argentina and Turkey, but with the IMF stepping in to aid Argentina, and with central banks in both Argentina and Turkey hiking interest rates, fears have subsided somewhat for the time being. Emerging markets remain an attractive place to deploy capital, but significant potential upside rarely, if ever, is available without heightened or additional risk - exposure to emerging markets is no different.

Source: FactSet, Bloomberg

Siguiente

En una escala del 1 al 5, donde 1 significa "No muy bueno" y 5 significa "Excelente", ¿cómo calificaría este artículo?

Oprima "Enter" para enviar su calificación

Calificar este artículo

Use este formulario para enviar más comentarios sobre la calificación otorgada.

¡Gracias por su calificación!

¿Desea brindar algún comentario?

¡Gracias por sus comentarios!

Todos los derechos reservados. El contenido y cualquier fragmento de este boletín informativo son sólo para uso personal y no pueden reimprimirse, venderse ni distribuirse sin el consentimiento por escrito de Regions Bank. Regions, el logotipo de Regions y otras marcas de Regions son marcas registradas de Regions Bank. Los nombres y marcas de otras compañías o de sus servicios son marcas registradas de sus propietarios y se usan únicamente con el fin de identificar a dichas compañías, o a sus servicios y productos, y no como indicio de aval o patrocinio por parte de Regions o de sus servicios y productos. La información y el material aquí incluidos en el presente se divulgan únicamente con fines de información general. Regions no declara ni garantiza la exactitud, integridad o actualidad de la información incluida en el boletín y no será responsable de los daños de ningún tipo que pueda genera esa información, así como tampoco de las implicancias financieras e impositivas de los asuntos aquí mencionados. Este material no se considera asesoramiento de inversiones, ni la información tiene la intención de ser una oferta o solicitud de compra o venta de ningún tipo de valor o instrumento financiero. Todas las opiniones aquí expresadas son de buena fe, están sujetas a cambio sin previo aviso y sólo son actuales a partir de la fecha declarada en su publicación. Regions Wealth Management es un grupo comercial dentro de Regions Bank que brinda servicios de inversiones, administrativos y fiduciarios a los clientes de Regions Bank.

Ni Regions Bank ni Regions Institutional Services (colectivamente, “Regions”) son asesores municipales registrados y no proporcionan asesoramiento a entidades municipales o personas obligadas en relación con productos financieros municipales ni la emisión de valores municipales (lo que incluye estructuras, tiempo, términos o asuntos similares en relación con productos financieros municipales o emisiones de valores municipales) ni se involucran en la solicitud de entidades municipales o personas obligadas para tales servicios. Con respecto a esta presentación y toda otra información, material o comunicación provista por Regions (a) Regions no recomienda una medida a cualquier persona obligada por una entidad municipal, (b) Regions no actúa como asesor de ninguna entidad municipal o persona obligada y no debe cargos fiduciarios según la Sección 15B de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 a ninguna entidad municipal o persona obligada con respecto a tal presentación, información, material o comunicación, (c) Regions actúa por su propio interés, y (d) debe discutir esta presentación y cualquier otra información, material o comunicación con todo asesor y experto interno o externo que considere apropiado antes de actuar sobre esta presentación o cualquier otra información.

Los empleados de Regions Asset Management pueden tener posiciones en valores o sus derivados que se mencionan en este informe o en sus cuentas personales. Además, las compañías afiliadas pueden tener posiciones en las compañías mencionadas dentro de sus carteras o estrategias. Las compañías que se mencionan son solo ejemplos que se incluyen únicamente con fines ilustrativos. La mención de dichas compañías no debe interpretarse como una recomendación de comprar, retener o vender posiciones en su cartera de inversiones.

Esta comunicación se brinda solo con fines educativos y de mercadeo general y no se debe interpretar como una recomendación o sugerencia sobre la conveniencia de adquirir, mantener o disponer de una inversión en particular; tampoco se debe interpretar como una sugerencia o indicación de que la inversión en particular o el curso de acción de la inversión descrita en la presente es adecuada para un inversor jubilado específico. Al brindar esta comunicación, Regions no se compromete a brindar asesoramiento imparcial sobre inversiones o en asesorar en su calidad de fiduciario.

*Inversiones, anualidades y productos de seguros

  • No están asegurados por FDIC
  • No están garantizados por un banco
  • Pueden perder valor
  • No son depósitos
  • No están asegurados por ninguna agencia del gobierno federal
  • No están condicionados por actividades bancarias