Invertir en 2016
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Los directores de informática de Administración del Patrimonio de Regions destacan su perspectiva y las oportunidades para el año que comienza

El año 2015 registró el final de la tendencia alcista sostenida del mercado, de los mercado locales volátiles e internacionales y un constante pero lento crecimiento de la economía de EE.UU. Entonces, ¿qué nos espera para 2016?

Alan McKnight, Director de Inversiones de Administración del patrimonio de Regions en Birmingham, Ala., recientemente compartió su perspectiva económica y de inversiones para 2016 y aportó sus conocimientos sobre cómo los inversores puede preparar su cartera para el año que comienza.

P: Los inversores en acciones pasaron un año con grandes sobresaltos. ¿Qué espera para el mercado de EE.UU. este año?

McKnight: Hemos anticipado la volatilidad que observamos en 2015, y esperamos un comportamiento similar en 2016. Se ha experimentado una corrida virtual sin precedentes en el mercado accionario durante los últimos seis años, y la recuperación se está haciendo prolongada. Creemos que se registrará una volatilidad adicional a medida que el crecimiento global comience a detenerse. Cuando se suceden hechos como lo ocurrido en agosto de 2015, cuando China redujo sus pronósticos de crecimiento, tendrán un mayor impacto en los mercados.

P: La economía y el mercado laboral de EE.UU. crecieron lentamente pero en forma constante durante 2015. ¿Hacia dónde cree que va la economía en 2016?

McKnight: Consideramos que la economía continuará registrando un crecimiento lento, alrededor del 2% para el año. La economía continuará beneficiándose con una reducción en el precio de los productos básicos, en particular el petróleo. Los consumidores han recibido un reintegro impositivo durante el último año, debido a la reducción de precios en las gasolineras y los menores precios de la electricidad y el gas natural. Si se mantiene así, esto permitirá aumentar el gasto de los consumidores. La reducción del precio de la energía perjudicará el crecimiento del empleo en los estados que producen energía, pero el impacto sobre el producto bruto interno (GDP) se compensa con los precios de la energía más bajos que benefician a todos.

Continuamos observando el lado laboral. Históricamente, una tasa de desempleo por debajo del 5% ha ejercido presión sobre los salarios. A fines de 2015, el desempleo se ubicó en un 5%. Una presión superior sobre los salarios podría ejercer una presión negativa sobre los ingresos y los márgenes de ganancias corporativos y puede estimular la inflación aún más. En este momento, las empresas aún cuentan con numerosas posibilidades, contratando empleados temporarios y consultando a las fuerzas de trabajo a aumentar o disminuir su personal. Los indicadores de opinión sugieren que la fuerza de trabajo en sí misma está aún algo incierta con respecto al futuro; en realidad no sienten que haya habido una recuperación. Entonces, aun no nos encontramos en el lugar en el que los trabajadores de todos los sectores sienten que tienen la posibilidad de exigir salarios más altos.

P: La economía puede influir en las elecciones presidenciales. Aún faltan 10 meses, pero ¿tiene idea de donde se encontrará la economía en día de las elecciones?

McKnight: Anticipamos que la economía aún registrará un lento crecimiento durante el mes de noviembre. Como resultado, de cualquier modo puede tener un pequeño impacto en las elecciones. Sin embargo las elecciones pueden influir en la estrategia de la tasa de interés de la Reserva Federal Reserve, aún en esta próxima primavera. No se espera que la Reserva Federal tenga un rol en la política, por lo que puede ser renuente a dar grandes pasos que puedan formar parte del diálogo político.

Q: ¿Qué cree que hará la Reserva Federal con respecto a las tasas de interés en 2016?

McKnight: Los datos económicos han sido marginalmente menos positivos de lo que hemos esperado, ese es el motivo por el cual las tasas retrasadas de la Reserva se elevan en diciembre. No quisieron hacer olas. Con un modesto aumento de 25 puntos de base, la Reserva ha establecido efectivamente que la economía está bien afianzada. Más importante aún, serán prudentes y producirán un aumento gradual, si lo hay, en las tasas en 2016.

P: ¿Cuál es su predicción para el mercado de valores?

McKnight: Nos preocupa que los precios estén demasiado altos, y no nos pagan lo suficiente por tomar el riesgo. En este punto, alentamos el crédito de alta calidad, en inversiones y de corto plazo hasta que tengamos un mejor conocimiento de lo que sucederá con las tasas de interés.

P: ¿Cuál es el efecto de la desaceleración de la economía global en EE.UU.?

McKnight: La integración de la economía global aumenta día a día, por lo que el efecto de la economía global en EE.UU. continuará en crecimiento. Tomemos a China y sus pronósticos de menor crecimiento, por ejemplo. Con un crecimiento del 7%, se encuentra bastante avanzada con respecto al mundo desarrollado. Pero es una economía masiva y enfrentará un desafío en la transición a un modelo guiado por los consumidores. La desaceleración de China creará volatilidad, y el gobierno chino no podrá simplemente presionar un botón y diseñar un aterrizaje suave. La esperanza a largo plazo es que los mercados emergentes más importantes, como China, India y Brasil, pueden evolucionar en ambientes creados para los consumidores y crearán oportunidades para las compañías estadounidenses.

P: El rendimiento de las inversiones de los mercados emergentes ha sido decepcionante durante varios años. ¿Los mercados emergentes aún jugarían un rol en las carteras de los inversores?

McKnight: Creemos en los beneficios de las tendencias demográficas a largo plazo de los mercados emergentes. Pero nuestro equipo de administración de inversiones ha menospreciado los mercados emergentes porque sentimos que no estábamos obteniendo suficientes ingresos debido a la gran volatilidad que experimentábamos.

P: Dada la volatilidad esperada en acciones y bonos en el año que comienza, ¿los inversores deberían buscar alternativas de inversión?

McKnight: Hemos evitado las alternativas de activos duros, como los fideicomisos de inversión de bienes inmuebles (REIT) y las sociedades limitadas superiores (MLP) debido a que presentimos que la gente busca los resultados. A fines del verano de 2015, observamos que nuestros temores estaban bien fundamentados, y se registró una venta considerable. Estos activos aún no son lo suficientemente económicos como para generar grandes oportunidades.

Sin embargo, estamos interesados en diversas estrategias, debido a los desafíos de generar ingresos tanto en bonos como en acciones. Un ejemplo de una estrategia diversificada es la administración de futuros, que incluye comprar en mercados cuya tendencia es más alta. Además estamos interesados en posiciones largas y cortas en acciones, que intentan capturar los beneficios de las acciones pero también aprovechar la volatilidad con un componente de venta a corto plazo. En ambas áreas, el objetivo es generar ingresos en medio de los riesgos.

Cuando se consideran los fondos que ofrecen estas estrategias, es importante examinar de cerca la función que intentan cumplir en una cartera y no solo compararlos con un punto de referencia. Por ejemplo, no necesariamente esperaría que las posiciones largas y cortas mejorarían el índice de 500 de Standard and Poor en un año excelente. Su objetivo es generar ingresos en exceso durante un período de varios años con una tasa de riesgo baja significativa.

P: ¿Cómo deberían posicionar los inversores su cartera en 2016?

McKnight: Los inversores deberían esperar ingresos relativamente bajos y más volatilidad. Este ambiente provoca perseguir los rendimientos, para vender lo que parece ser de bajo rendimiento y comprar una inversión que haya dado buenos resultados durante los últimos seis, 12 o 18 meses. Pero el rendimiento del mercado es difícil de replicar. El administrador de fondos tiene baja probabilidad de lograr un excelente resultado durante los próximos 24 meses.

Es mejor aplicar un enfoque más holístico. El comienzo del año es un buen momento para conversar con su asesor para verificar sus objetivos de inversión. ¿Qué nivel de activos desea acumular? ¿Cuál es su flujo de fondos deseado? En este ambiente, ¿es posible que su programa de inversiones actual le permita alcanzar esos objetivos? De no ser así, entonces puede necesitar hacer un ajuste. Tal vez necesite ahorrar o invertir más cada mes, o retirar menos cada mes. O usted podría considerar modificar su nivel de riesgo.

Con demasiada frecuencia, los inversores "lo establecen y lo olvidan". Pero ese enfoque raramente funciona, debido a que las decisiones de inversión que ha tomado hace cinco o 10 años ya puede no ser adecuado para el ambiente de inversiones actual.

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