Las tendencias y mejores prácticas en las inversiones de planes: inversiones activas y pasivas

Las tendencias y mejores prácticas en las inversiones de planes: inversiones activas y pasivas
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El principal objetivo para la mayoría de inversores es maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Aunque esperan resultados similares, los inversores pueden usar estrategias notablemente diferentes para lograr el éxito. Algunos se alinean firmemente en la estrategia activa de inversiones, mientras que otros tienen la plena convicción de que lo que funciona es la gestión pasiva. Antes de elegir de qué lado ponerse, debe comprender ambas opciones.


Tenga un propósito definido y conozca las disyuntivas. Eso aumentará la probabilidad de éxito.

El principal objetivo para la mayoría de inversores es maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Aunque esperan resultados similares, los inversores pueden usar estrategias notablemente diferentes para lograr el éxito. Algunos se alinean firmemente en la estrategia activa de inversiones, mientras que otros tienen la plena convicción de que lo que funciona es la gestión pasiva. Antes de elegir de qué lado ponerse, debe comprender ambas opciones.

El término "pasivo" en este contexto se refiere al fondo mutuo o fondo cotizado en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) construido para reflejar el índice del mercado de acciones, como el Promedio Industrial Dow Jones, o más comúnmente, el Índice 500 de Standard & Poor (S&P 500®). El hecho de reflejar las selecciones dentro del índice elimina el componente activo de las inversiones escogidas.

En un fondo activo, por otro lado, el gerente de fondos intenta superar a los índices como el S&P 500® evaluando constantemente las inversiones del fondo, comprando y vendiendo, y controlando la actividad dentro del fondo. Este es un enfoque mucho más interactivo, que requiere más tiempo, esfuerzo y conocimiento que la inversión pasiva.

Muchos expertos dicen que las inversiones pasivas generan mejores resultados, y muestran estudios que respaldan su opinión. Otros expertos apoyan la gestión activa, dado que los inversores pasivos no tienen posibilidades de obtener ganancias provenientes de las inversiones que excedan el índice y, por lo tanto, se pierden el potencial de obtener mayores ganancias. Si ambos lados ofrecen argumentos válidos, ¿los inversores cómo pueden decidirse entre los dos enfoques?

Quizás no deberían...

El enfoque híbrido, aquel que usa los mejores elementos de una estrategia pasiva combinados con aquellos de la estrategia activa, merece ser tenido en cuenta.

Adoptar un enfoque activo

Cuando un gerente activo de fondos busca obtener mejores resultados que el mercado, él o ella debe realizar una búsqueda exhaustiva de las inversiones disponibles dentro de la(s) clase(s) de activos seleccionadas del fondo. Es un proceso intensivo, que requiere un profundo conocimiento de los mercados financieros, las industrias y las compañías individuales. El gerente activo de fondos pasa mucho tiempo recolectando información pertinente y realizando las transacciones que cree producirán las mayores ganancias. Al gerente se le paga por el tiempo y el esfuerzo que destinan al trabajo, lo que generan mayores tarifas de inversión.

Las recompensas también pueden ser mayores. Cuando el gerente de fondos realiza las selecciones correctas, el fondo debería generar ingresos sustancialmente superiores que la alternativa pasiva.

Adoptar un enfoque pasivo

La inversión pasiva sigue estrictamente un índice seleccionado. No requiere el mismo nivel de conocimiento o compromiso de tiempo, por eso las tarifas son notablemente inferiores a las del fondo administrado activamente. Como el fondo pasivo sigue un índice, las ganancias generadas por las inversiones serán generalmente similares al rendimiento del índice en su totalidad (antes de aplicarse las tarifas).

El truco, entonces, reside en decidir si las ganancias adicionales de las inversiones provenientes de la gestión activa son lo suficientemente elevadas como para pagar las tarifas adicionales y seguir acumulando mayores ingresos para el inversor.

La estrategia híbrida que incluye tanto inversiones pasivas como activas incluye lo mejor de ambos enfoques. Al ser selectivos y utilizar cada método en las circunstancias adecuadas, los inversores pueden obtener beneficios de ambos enfoques y, al mismo tiempo, limitar las consecuencias indeseadas, como pagar por la gerencia activa cuando solo recibe ingresos pasivos (o más bajos). Para poder ser efectivos con esta combinación, es importante comprender cuándo utilizar cada estrategia y cuándo complementarlas.

Estas son algunas de las sutilezas que su asesor de inversiones debe comprender y poner en práctica:

OPORTUNIDAD DE MERCADO. Generalmente hay más oportunidades para la gestión activa en ciertas clases de activos en tiempos de inestabilidad del mercado. Los gerentes activos tienden a superar los índices durante las recesiones. Por ejemplo, durante la recesión del mercado de 2001-2002 y nuevamente en 2007-2008, los gerentes activos superaron el rendimiento del mercado en muchos casos. Por el contrario, los fondos pasivos han tenido un mejor desempeño que los fondos activos en los últimos años relativamente estables. A medida que los mercados se vuelven más volátiles, incluso en épocas de retornos negativos, los gerentes activos pueden generar mayores ganancias.

LA VISIÓN DE REGIONS: las nuevas investigaciones permiten que nuestros gerentes de cartera comprendan mejor los indicadores de estas oportunidades de mercados y se esfuercen por aprovecharlas al invertir tácticamente en mayor medida en los fondos administrados activamente durante las épocas turbulentas.

INVESTIGACIÓN ADECUADA. El rendimiento de una inversión es tiempo pasado. Cuando elige un gerente de fondos, la decisión no debe basarse en las estadísticas superficiales. Es importante evitar los fondos cuyo rendimiento se basa únicamente en la suerte del gerente de fondos. Al examinar de cerca el rendimiento del fondo año a año, podrá ver si el fondo gozó de un solo año de excelente rendimiento que opacó a otros nueve años de baja rentabilidad. O, quizás, uno de los cinco valores del fondo superó ampliamente al mercado, pero los otros obtuvieron resultados mediocres. A veces ocurre que el gerente de fondos sigue de cerca un índice porque sabe que pueden generar retornos adecuados, pero no sube al nivel de gerencia activa ni alcanza ese potencial.

LA VISIÓN DE REGIONS: al mirar más allá de la superficie, buscamos gerentes cuyo desempeño pasado demuestre algo más que una racha de suerte. Elegimos a aquellas personas que creemos tienen grandes probabilidades de desempeñarse bien para nuestros clientes.

PERSISTENCIA. Otra palabra similar a la persistencia es la paciencia. La selección de los fondos en la cartera de un cliente debe basarse en la investigación, y en Regions usamos un proceso claramente definido. La emoción no debe formar parte de la decisión. Asumiendo ese compromiso, se deberá entender que hasta los mejores gerentes de fondos no se destacan todos los años.

LA VISIÓN DE REGIONS: destinamos tiempo para escrudiñar a los fondos y gerentes que se encuentren bajo consideración. Una vez que completamos ese proceso, evitamos darle lugar a la emoción, ateniéndonos a nuestra elección hasta que nuestro proceso nos diga que es tiempo de realizar un cambio. Nuestra estrategia de inversiones está diseñada en base a una visión a largo plazo.

La arquitectura abierta hace que todo funcione

La arquitectura abierta significa que una firma de inversiones puede realizar su selección desde un universo de fondos disponibles en el mercado, sin limitaciones establecidas por la titularidad de la propiedad. Las firmas que usan solo sus fondos de su propiedad deben basar su selección únicamente entre esos fondos, lo que les imposibilita buscar afuera un fondo que represente una mejor alternativa o sea más prometedor. Cuando se utiliza la arquitectura abierta, las opciones son abundantes. Si bien esto significa que el gerente de cartera es libre de elegir lo que considera son las mejores alternativas de un grupo prescrito, también es mayor la necesidad de realizar las investigaciones debidas.

LA VISIÓN DE REGIONS: cuando una firma elige únicamente entre sus propios fondos, los gerentes pueden estar más concentrados en el negocio de la firma que en las inversiones del cliente. En Regions, utilizamos una plataforma de arquitectura abierta que nos garantiza una completa flexibilidad para seleccionar los fondos más apropiados para nuestros clientes.

Nuestro grupo de administración de carteras es muy firme en las decisiones que tomamos en cuanto al uso de inversiones pasivas y activas. Observamos los indicadores del mercado y usamos nuestro mejor juicio y capacitación para determinar cuándo usar cada estrategia. Nuestras directrices y procesos están basados en la experiencia y en el análisis, no en las emociones.

Es importante que nuestros clientes comprendan las disyuntivas que surgen al momento de seleccionar una estrategia de inversiones. Ese es el motivo por el que nuestras políticas están claramente articuladas y por el que trabajamos con patrocinadores de planes para informarlos a ellos y a sus participantes sobre esas disyuntivas. Queremos que nuestros clientes entiendan las expectativas que tenemos con respecto a un fondo seleccionado y optamos por evitar la exageración publicitaria que únicamente sirve para aumentar las tarifas de inversiones. Estamos en este negocio a largo plazo y queremos que también lo estén nuestros clientes.

Este enfoque es particularmente importante en el ámbito de los planes de contribuciones definidos y es responsabilidad de los patrocinadores de planes garantizar que las tarifas sean razonables. Cuando evalúan implementar una estrategia de inversiones pasiva de bajo costo con estrategias activas, eso puede mejorar las ganancias totales y seguir manteniendo una tarifa general reducida.

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