A qué estamos atentos: coronavirus y los mercados
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La aparición de la cepa de coronavirus conocida como COVID-19 no solo ha tenido un impacto en la forma en que vivimos en un tiempo muy corto, sino que además ha condicionado la actividad de los mercados financieros. La economía estadounidense depende en gran medida del consumo de servicios y del gasto de consumo para impulsar el crecimiento de su PBI, y ambas áreas se vieron muy impactadas por el COVID-19, con unos 22 millones de estadounidenses que perdieron sus empleos desde marzo, y el consiguiente aumento en la tasa de desempleo a algo más del 11%.

Nuestros hábitos de consumo y gasto, por ejemplo ir al cine, a eventos deportivos y viajes se modificarán de manera dramática en la medida que tomamos precauciones para limitar nuestra posible exposición al virus. La incertidumbre económica y la volatilidad del mercado cedieron a lo largo de abril y mayo pero volvieron en la última mitad de junio con el aumento de casos de COVID-19 en Arizona, Florida y Texas, que ocasionó el cierre de bares y restaurantes y que los estados volvieran a fases anteriores en los planes de reapertura. Los datos en torno a la reapertura de la economía estadounidense en mayo fueron inicialmente alentadores, pero con algunos actores del sector minorista y establecimientos gastronómicos nuevamente cerrados en áreas con rebrotes de COVID-19 a principios de julio, prevemos una recuperación económica mucho más gradual y menos uniforme que la que reflejan los precios de las acciones en este momento.

Todavía quedan muchas preguntas sin responder en relación con el impacto del COVID-19 en nuestras comunidades y qué implicará en definitiva con respecto a los patrones de gastos de consumo y la confianza/inversiones corporativas. Estas incertidumbres siguen dificultando pensar en el posible impacto sobre las ganancias corporativas en los próximos trimestres con algún nivel de confianza y, por carácter transitivo, qué estarían dispuestos a pagar los inversores con colocaciones múltiples por las acciones en este contexto. En un entorno de visibilidad limitada de los niveles de ganancias y cotizaciones asociadas, creemos que los inversores hacen bien en mantener sus colocaciones estratégicas de largo plazo en acciones y bonos en lugar de intentar "apostar" a otra inversión con niveles de confianza mínimos y pocos datos de respaldo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro y la volatilidad del mercado de capitales son dos variables que hemos destacado constantemente como importantes de controlar en busca de señales de un rebote sostenido en los precios de las acciones. La volatilidad cedió en los últimos meses: el índice de volatilidad CBOE, llamado también VIX, volvió a niveles por encima de la mitad de 20 de su nivel anterior en torno a 80, que daba cuenta del temor de los inversores y del pánico desatado por el caos de fines de marzo. La baja en la volatilidad suele coincidir con la suba en las acciones, y cuanto más tiempo se mantenga controlada o estable la volatilidad, más probable es que suba la confianza de los participantes del mercado y más posibilidades hay de que se sigan las tendencias de capital y el impulso hacia las acciones, lo que podría aumentar incluso más sus precios.

Por otro lado, el rendimiento de los bonos del Tesoro no logró subir, y como consecuencia no corrobora en los hechos el rebote en el precio de las acciones y la baja en la volatilidad. El rendimiento del bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años ofreció un regreso triunfal en abril y mayo, durante la reapertura de la economía, con un rebote de su rendimiento por encima del 0.90% por un corto plazo antes de volver a operar por debajo del 0.70% en la última mitad de junio, cuando los estados volvieron a fases anteriores en los planes de reapertura. Nos gustaría ver una suba en el rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 2 y 10 años, porque daría cuenta de que las expectativas en torno al crecimiento económico y la inflación son firmes. Que el rendimiento de los bonos a 2 años se mantenga por debajo del 0.20% indica que no se espera que el Federal Open Market Committee (FOMC) pueda subir la tasa de los bonos de la reserva federal en el futuro cercano y que las expectativas de crecimiento económico e inflación de los inversores siguen supeditadas a la evolución de los acontecimientos.

Si desea obtener más información de Regions Asset Management sobre coronavirus y los acontecimientos recientes en el mercado, puede visitar los siguientes enlaces:

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