Actualización económica

Reportes actuales - Una revisión semanal de las implicaciones de la información económica actual y esperada.
Líneas de tendencias - Perspectiva periódica del panorama del crecimiento económico, la inflación y las tasas de interés.
Reserva Federal - Estos reportes analizarán la política actual y futura de la Reserva Federal.

Reportes actuales

The Elephant in the Room
The Official Recession Is Likely Over But The Employment Misery Continues

With the October Unemployment Rate breaking into double-digit territory, the media and the political arena will focus even more attention on the continuing weakness in labor market data. Abundant anecdotal information and consumer confidence surveys reveal that jobs today and jobs down the road are the consumer’s #1 concern. Initially, this heightened policy debate may add to these confidence woes. With the 2010 election season already underway, new Washington job proposals seem increasingly likely.

Despite the current gloomy employment conditions, the overall economy is still likely to generate roughly moderate growth close to 3% in Q4 2009 following the officially estimated roughly Q3 3.5% E1. Even as the consumer continues to struggle, the favorable inventory swing is gaining momentum and the largest part of Stimulus Plan spending lies ahead.

Historically, Fed policy has been highly sensitive to labor conditions. The Fed has usually waited to raise the Fed Funds Target Rate months or quarters after labor conditions have improved. The Fed’s announcement following the November 3,4 FOMC meeting endorsed this approach. The Fed commented that household spending "remains constrained by  ongoing job losses". While the Fed believes that a strengthening of economic growth is developing, it is committed to maintaining "exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period". At the same time, the Fed remains committed to continued gradual implementation of its Exit Strategy; for example, reduction in its purchases of mortgage-backed securities and agency debt.

Líneas de tendencias

2009 de octubre
Editorial de opinión - Panorama económico

Cuando una recuperación no parece o no se siente como una recuperación, ¿qué tiene que ver la CFL con la economía en la actualidad?

A pesar de que aún no hemos escuchado la palabra oficial, parece que la Gran Recesión ya es historia. Recientemente, hasta el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en un discurso público en el Brookings Institute comentó que parecía que la recesión ya era historia.

En el contexto actual, alguien podría decir "Ya viene", porque aquellos que desean ver los signos claros y constantes de la recuperación se encuentran esperando. La construcción de viviendas aún es débil. La venta de automotores ha alcanzado el nivel de autos viejos. La confianza de los consumidores se encuentra cerca de los bajos niveles históricos (aunque ha mejorado en los últimos meses). El desempleo es alto, cerca del 10 por ciento a nivel mundial, y aún levemente en alza. ¿Se puede llamar a esto el final de una recesión?

Afortunadamente, para todos los que tratamos de entender la economía, el football ha regresado, la vieja y querida temporada de la CFL. No, no es el football universitario de los Estados Unidos, pero sí nuestros amigos del norte de la Liga de Football Canadiense. Las reglas de la CFL permite que los jugadores estén en movimiento antes de que la pelota se ponga en movimiento. Este movimiento puede ser confuso, y la regla permite a los jugadores crear un fantástico momento cuando el juego comienza.

Desde el punto de vista económico, estamos al principio de un juego de la CFL, y hay momentos en ciertas áreas que se encaminan hacia el final de la recesión y la recuperación. Se dice que se ha registrado cierto crecimiento en la actividad industrial; el último Libro Beige muestra un incremento "más fuerte" en los pedidos de fabricación. La producción de manufacturas aumentó un 1.2 por ciento y un 0.9 por ciento en agosto y septiembre, respectivamente.

El consumidor promedio vio una reducción en inventarios, ya que las góndolas de las tiendas se fueron vaciando durante el último año. Con la llegada de las fiestas, los bajos inventarios se van recuperando, ya sea porque los estantes estaban vacíos o por los débiles deseos para las compras de esta temporada. A medida que comienza la recuperación, el primer momento de la economía es la recuperación total de estos reducidos inventarios y un leve, pero débil, aumento de la demanda.

Desde este punto, no se ve tan claramente. Siguiendo con la analogía del football, las oportunidades atraen a las oportunidades. La economía es aún débil, y necesita todavía más del estímulo de las tan deseadas compras. Nos enfrentamos a altos niveles de desempleo, al final de los programas de beneficios gubernamentales, tales como los créditos para la compra de viviendas; también con amenazas a largo plazo, por ejemplo el dólar devaluado; y los costos incurridos para intentar salir de la recesión: una inmensa deuda nacional.

Las reglas de la economía actual pueden parecer distintas de las del juego de la economía que jugamos durante 30 años. Observamos dos cosas que a la larga nos llevan en la misma dirección, hacia una lenta y estrecha economía.

El gobierno sólo tiene cierta influencia sobre estos enemigos. Los niveles de desempleo permanecerán altos hasta mediados de 2010 debido a que las empresas no contratarán personal en forma desmedida HASTA TANTO se registre un incremento sostenido de la demanda que lo justifique.

El aumento en la contratación de personal puede ser lento, debido a un factor que hemos observado en los consumidores. Cada vez más, los consumidores deciden acumular sus ahorros personales y saldar deudas existentes. Surge la idea del "huevo y la gallina", pero los cambios básicos en la economía afectan a largo plazo la conducta de los consumidores, y viceversa.

En las últimas recesiones, el consumidor era quien ofrecía la salvación para salir adelante. Pero el consumidor no tiene esta posibilidad o la intención de hacerlo en esta oportunidad. La mayor carga recae sobre el sector comercial y los gastos del gobierno.

La recuperación oficial ya se encuentra en camino, pero su velocidad y complejidad está marcada por la conducta del consumidor. Hoy, los consumidores tienen capacidades e intereses limitados en realizar gastos más allá de sus necesidades, y están pagando sus deudas. Esto puede hacer que la recuperación se parezca menos al ritmo febril de la ofensiva de la CFL y más a los duros avances del football americano de los años 1950, lentos, metódicos, confiando en las "tres yardas y una nube de polvo".

Reserva Federal
23 de septiembre de 2009

El anuncio de la Reserva Federal del 23 de septiembre incluyó un mejor panorama económico, ¡por primera vez en mucho tiempo! Como se esperaba universalmente, 1] la FOMC mantuvo la Tasa de Fondos Federales en 0.00% a 0.25% y 2] y anunció un pequeño paso en la actividad del mercado para reducir la estimulación. La Reserva Federal probablemente continuará reduciendo su reciente programa de estímulo masivo en pequeños pasos a medida que la economía avanza por un posible camino pos-recesión. La próxima reunión está programada para el 3 de noviembre de 4.

RC Allsbrook, CFA
Economista principal
Regions Financial Corp.

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