Reportes actuales - Una revisión semanal de las implicaciones de la información económica actual y esperada.
Líneas de tendencias - Perspectiva periódica del panorama del crecimiento económico, la inflación y las tasas de interés.
Reserva Federal - Estos reportes analizarán la política actual y futura de la Reserva Federal.
Reportes actuales
Un elefante en la sala
La recesión oficial probablemente llegue a su fin pero el flagelo del desempleo continúa
La tasa de desempleo del mes de octubre que alcanzó los dos dígitos, hace que los medios y el ámbito político dirigirá su atención aún más hacia la constante debilidad de los datos del mercado laboral. La abundante información anecdótica y las encuestas de confianza del consumidor revelan que los puestos de trabajo actuales y futuros son la preocupación Nº 1 de los consumidores. En principio, este importante debate político se sumaría a estos problemas de confianza. Durante el transcurso de esta temporada eleccionaria 2010, las nuevas propuestas de trabajo de Washington posiblemente aumentarán.
A pesar de las sombrías condiciones actuales del empleo, la economía en general aún puede generar un moderado aumento cercano al 3% en Q4 2009, después de la tasa oficial estimada en aproximadamente Q3 3.5% E1. Aún cuando el consumidor continúa en la lucha, está cobrando importancia el movimiento favorable del inventario y la porción de mayor envergadura del gasto del plan de estímulo se acerca.
Históricamente, la política federal ha sido sumamente sensible a las condiciones laborales. En general, los federales esperan elevar la Tasa de Fondos Federales los meses o trimestres en que las condiciones mejoran. El anuncio de los federales posterior a la reunión de la FOMC del 3 de de noviembre de 4 avaló este hecho. Los federales sostuvieron que el gasto del hogar se "mantiene limitado por la constante pérdida del empleo". Mientras los federales creen que se está registrando un refuerzo del crecimiento económico, se comprometen a mantener "niveles excepcionalmente bajos de la tasa de fondos federales por un período prolongado. Al mismo tiempo, los federales continúan comprometidos con la implementación gradual de esta estrategia de salida; por ejemplo, la reducción de valores con respaldo hipotecario y la deuda de la agencia.
Nov. |
|
Anterior |
Cálculo
de mediana* |
Real |
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2 |
ISM Manufacturas |
52.6
Sept. |
53.0 Oct. |
55.7
Oct. |
Este importante y confiable indicador de manufacturas continúa en un crecimiento favorable de >50. |
3 |
Pedidos de fábrica |
-0.8% Agosto |
0.8%
Sept. |
0.9% Septiembre |
Probablemente continúe el momento favorable con nuevos pedidos. Pero, ¿qué sucederá cuando los inventarios se generen para responder a la lenta demanda...? |
|
Ventas de vehículos livianos ["autos"] |
9.2m
Sept. |
9.8m
Oct. |
10.45m oct. |
Levemente superior al reciente nivel de 9/m a 10m de autos viejos pero por debajo de la proyección de 16m a 18 de 2000 a 2007. Los consumidores posiblemente pospondrán el gasto siempre que sea posible. |
4 |
ISM No manufacturas |
50.9
Sept. |
51.5
Oct. |
50.5 Oct. |
El confiable indicador comercial no industrial ha sido favorable, >50 para los últimos 2 meses, aumentando en forma pareja desde el nivel bajo de 37.4, en 11/08, desde el inicio en 7/97. |
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Anuncio de la FOMC |
Se mantiene
9/23 |
Se mantiene 11/4 |
11/4 |
Con esta postura de "mantenimiento" con opiniones acerca de la implementación, aunque gradual de su estrategia de salida mediante la reducción de programas de estímulo de alfabetización. |
5 |
Reclamaciones por desempleo |
532k R 530k
10/24 |
525k
10/31 |
512k 10/31 |
Con posibilidades de continuar en un nivel alto, el momento es favorable desde el pico reciente de 674k en 3/27/09. |
|
Reclamaciones por desempleo continuas |
5797k
10/17 |
5800k
10/24 |
10/24 |
Demasiado alto por demasiado tiempo. Miseria humana. Un momento favorable desde el pico de 6904k en 6/26/09. |
6 |
Tasa de desempleo |
9.8% Septiembre |
9.9% Oct. |
10.2% Oct. |
Aumento de un 10.5%, o ¿superior? El mes de octubre resultó mayormente en un aumento del número de desempleados, no en nuevos ingresantes. Se esperan más despidos hasta que crezca el flujo de ingresos y el volumen de trabajo para los empleados actuales. |
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Tasa de desempleo + Medio tiempo invol. + "Desanimado" [quiere trabajar pero dejó de buscar] |
17.0% sept. |
NA
Oct. |
17.5% oct. |
La tasa más alta de 11.8%, al inicio en 1/94. Miseria humana. Anecdótico: "todo aquel que tiene trabajo conoce a alguien que está desempleado." |
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Crecimiento de nóminas no agrícolas |
-219k R
-263k
Sept. |
-170k
Oct. |
-190k
Oct. |
Muy débil. No se espera la típica recuperación pos-recesión. Aún se espera una reacción aletargada, al estilo del logotipo de Nike, y no una recuperación con forma de "V". |
12 |
Reclamaciones por desempleo |
512k
10/31 |
515k
11/7 |
11/7 |
Aún se espera ver las significativas señales de mejora. |
|
Reclamaciones por desempleo continuas |
5749k
10/24 |
5700k
10/31 |
10/31 |
|
13 |
Saldo comercial |
-$30.7b
Agosto |
-$31.5
Sept. |
Sept. |
Probablemente aumente cuando la economía de Estados Unidos mejore. |
* Bloomberg y otras fuentes de consenso.
Líneas de tendencias
2009 de octubre
Editorial de opinión - Panorama económico
Cuando una recuperación no parece o no se siente como una recuperación, ¿qué tiene que ver la CFL con la economía en la actualidad?
A pesar de que aún no hemos escuchado la palabra oficial, parece que la Gran Recesión ya es historia. Recientemente, hasta el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en un discurso público en el Brookings Institute comentó que parecía que la recesión ya era historia.
En el contexto actual, alguien podría decir "Ya viene", porque aquellos que desean ver los signos claros y constantes de la recuperación se encuentran esperando. La construcción de viviendas aún es débil. La venta de automotores ha alcanzado el nivel de autos viejos. La confianza de los consumidores se encuentra cerca de los bajos niveles históricos (aunque ha mejorado en los últimos meses). El desempleo es alto, cerca del 10 por ciento a nivel mundial, y aún levemente en alza. ¿Se puede llamar a esto el final de una recesión?
Afortunadamente, para todos los que tratamos de entender la economía, el football ha regresado, la vieja y querida temporada de la CFL. No, no es el football universitario de los Estados Unidos, pero sí nuestros amigos del norte de la Liga de Football Canadiense. Las reglas de la CFL permite que los jugadores estén en movimiento antes de que la pelota se ponga en movimiento. Este movimiento puede ser confuso, y la regla permite a los jugadores crear un fantástico momento cuando el juego comienza.
Desde el punto de vista económico, estamos al principio de un juego de la CFL, y hay momentos en ciertas áreas que se encaminan hacia el final de la recesión y la recuperación. Se dice que se ha registrado cierto crecimiento en la actividad industrial; el último Libro Beige muestra un incremento "más fuerte" en los pedidos de fabricación. La producción de manufacturas aumentó un 1.2 por ciento y un 0.9 por ciento en agosto y septiembre, respectivamente.
El consumidor promedio vio una reducción en inventarios, ya que las góndolas de las tiendas se fueron vaciando durante el último año. Con la llegada de las fiestas, los bajos inventarios se van recuperando, ya sea porque los estantes estaban vacíos o por los débiles deseos para las compras de esta temporada. A medida que comienza la recuperación, el primer momento de la economía es la recuperación total de estos reducidos inventarios y un leve, pero débil, aumento de la demanda.
Desde este punto, no se ve tan claramente. Siguiendo con la analogía del football, las oportunidades atraen a las oportunidades. La economía es aún débil, y necesita todavía más del estímulo de las tan deseadas compras. Nos enfrentamos a altos niveles de desempleo, al final de los programas de beneficios gubernamentales, tales como los créditos para la compra de viviendas; también con amenazas a largo plazo, por ejemplo el dólar devaluado; y los costos incurridos para intentar salir de la recesión: una inmensa deuda nacional.
Las reglas de la economía actual pueden parecer distintas de las del juego de la economía que jugamos durante 30 años. Observamos dos cosas que a la larga nos llevan en la misma dirección, hacia una lenta y estrecha economía.
El gobierno sólo tiene cierta influencia sobre estos enemigos. Los niveles de desempleo permanecerán altos hasta mediados de 2010 debido a que las empresas no contratarán personal en forma desmedida HASTA TANTO se registre un incremento sostenido de la demanda que lo justifique.
El aumento en la contratación de personal puede ser lento, debido a un factor que hemos observado en los consumidores. Cada vez más, los consumidores deciden acumular sus ahorros personales y saldar deudas existentes. Surge la idea del "huevo y la gallina", pero los cambios básicos en la economía afectan a largo plazo la conducta de los consumidores, y viceversa.
En las últimas recesiones, el consumidor era quien ofrecía la salvación para salir adelante. Pero el consumidor no tiene esta posibilidad o la intención de hacerlo en esta oportunidad. La mayor carga recae sobre el sector comercial y los gastos del gobierno.
La recuperación oficial ya se encuentra en camino, pero su velocidad y complejidad está marcada por la conducta del consumidor. Hoy, los consumidores tienen capacidades e intereses limitados en realizar gastos más allá de sus necesidades, y están pagando sus deudas. Esto puede hacer que la recuperación se parezca menos al ritmo febril de la ofensiva de la CFL y más a los duros avances del football americano de los años 1950, lentos, metódicos, confiando en las "tres yardas y una nube de polvo".
Reserva Federal
23 de septiembre de 2009
- Mejor panorama económico
- Mantiene la Tasa de Fondos Federales en 0.00% a 0.25%.
- Se utilizarán otros instrumentos de la Reserva Federal con una política un poco menos estimulante.
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12 de agosto de 2009 |
23 de septiembre de 2009 |
Change |
Acción de política |
1] Mantiene la Tasa de Fondos Federales en 0.00% a 0.25%.
2] "Emplear todos los instrumentos disponibles". |
1] Mantiene la Tasa de Fondos Federales en 0.00% a 0.25%
2] "Emplear una amplia variedad de instrumentos". |
1] Igual.
2] Estimulación un poco menor a medida que la economía comienza a mejorar. |
Características de mercado abierto |
Comprará:
1] valores con respaldo hipotecario de agencia,
2] deuda de la agencia y
3] bonos del Tesoro por $300 mil millones "antes de fines de octubre" 2009. |
Comprará:
1] valores con respaldo hipotecario de agencia y deuda de la agencia… antes del final del primer trimestre de 2010".
2] bonos del Tesoro por $300 mil millones "a finales de octubre" 2009. |
1] Extensión del programa de readquisición. |
Crecimiento |
-- "La actividad económica se está nivelando".
-- "Es posible que siga débil por un tiempo".
-- Se espera una "reanudación gradual del crecimiento económico sostenible". |
-- "La actividad económica se ha elevado".
-- "Es posible que siga débil por un tiempo".
-- Se espera un "fortalecimiento del crecimiento económico". |
La evaluación de las condiciones actuales pasó a ser positiva. |
Inflación |
-- La inflación "seguirá contenida por algún tiempo". |
-- La inflación "seguirá contenida por algún tiempo". |
Igual. |
Voto |
Unánime. |
Unánime. |
Igual. |
El anuncio de la Reserva Federal del 23 de septiembre incluyó un mejor panorama económico, ¡por primera vez en mucho tiempo! Como se esperaba universalmente, 1] la FOMC mantuvo la Tasa de Fondos Federales en 0.00% a 0.25% y 2] y anunció un pequeño paso en la actividad del mercado para reducir la estimulación. La Reserva Federal probablemente continuará reduciendo su reciente programa de estímulo masivo en pequeños pasos a medida que la economía avanza por un posible camino pos-recesión. La próxima reunión está programada para el 3 de noviembre de 4.
RC Allsbrook, CFA
Economista principal
Regions Financial Corp.
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